جزيرة بورتوريكو ليست أمة ذات سيادة ، ولا دولة ، ولا تتحدث بدقة عن أراضي الولايات المتحدة - على الرغم من أنها كانت تحت سيطرة الولايات المتحدة بسبب استمرارها في سنوات 120. يعتبر سكانها مواطنين أمريكيين ، لكنهم لا يستطيعون التصويت في الانتخابات الأمريكية ، ولهم تمثيل محدود في الكونغرس. باستثناء الموظفين الفدراليين وأعضاء الجيش الأمريكي ، لا يدفع البورتوريكيون أي ضريبة دخل فدرالية ، لكن لديهم حاكمًا وانتخابًا تشريعيًا منتخبين.

من بعض النواحي ، يقدم وضع بورتوريكو أفضل ما في العالمين - وبطرق أخرى ، الأسوأ. على سبيل المثال ، على الرغم من أن صوت بورتوريكو ضئيل جدًا في واشنطن العاصمة ، إلا أنها لا تزال خاضعة للقوانين التي تم تمريرها في مبنى الكابيتول هيل - بما في ذلك قانون الإفلاس الفيدرالي. كما اكتشف المجلس التشريعي للجزيرة هذا الأسبوع ، لا تزال القوانين التي تم تمريرها في واشنطن لها الأسبقية على تلك التي تم تمريرها في سان خوان.

اقتصاد عالي الدخل؟

يترجم اسم "بورتوريكو" إلى اللغة الإنجليزية باسم "ميناء الثروات" ، وهو أمر مثير للسخرية ، بالنظر إلى الوضع الاقتصادي الحالي للجزيرة. صحيح أن البنك الدولي يعتبر بورتوريكو "اقتصاداً ذا دخل مرتفع" ، في حين أن المنتدى الاقتصادي العالمي يدرجها على أنها "الاقتصاد الأكثر تنافسية في أمريكا اللاتينية". بالمقارنة مع العديد من بلدان أمريكا اللاتينية الأخرى ، فإن هذا صحيح بالتأكيد. علاوة على ذلك ، تتمتع بورتوريكو بمعدل منخفض نسبيا من التضخم على مر السنين.

من ناحية أخرى ، فإن معدل الفقر في بورتوريكو هو ضعف معدل الفقر في ميسيسيبي. علاوة على ذلك ، يعاني البورتوريكيون من معدل بطالة متوسط ​​يبلغ 14٪ تقريبًا ، والعمالة تحت دين عام تساوي 66٪ من ناتجها المحلي الإجمالي. في الوقت الحالي ، يبلغ إجمالي ديون بورتوريكو العامة مليار 73.

الخلفية

بالنسبة لمعظم تاريخها ، كان اقتصاد بورتوريكو قائمًا على الزراعة ، وكان السكر هو المحصول الرئيسي. بعد الحرب العالمية الثانية ، بدأ برنامج فيدرالي يُعرف باسم "عملية Bootstrap" في تشجيع نمو الصناعات التحويلية وغيرها من الصناعات من خلال تقديم حوافز ضريبية مختلفة من أجل تشجيع الاستثمار - وبالتالي خلق فرص العمل. جزء كبير من هذا كان القسم 936 من قانون الإيرادات الداخلية ، مما يسمح للشركات العاملة في الممتلكات الأمريكية بالتمتع بمزايا ضريبية كبيرة. ونتيجة لذلك ، بدأت العديد من الصناعات ، بما في ذلك البتروكيماويات والأدوية وتصنيع الملابس والإلكترونيات لتحل محل الزراعة كمصدر رئيسي للإيرادات في الجزيرة.

تم في النهاية إلغاء هذا البند من لجنة الإنقاذ الدولية ، وانتهى صلاحيته في عام 2006. منذ ذلك الحين ، إلى جانب اعتماد بورتوريكو على النفط لإدارة صناعتها وبنيتها التحتية ووارداتها الغذائية ، أدى انتهاء صلاحية القسم 936 إلى انخفاض خطير في الإيرادات. علاوة على ذلك ، بسبب اتفاقيات "التجارة الحرة" المختلفة بين الولايات المتحدة ودول أمريكا اللاتينية الأخرى ، تجد بورتوريكو نفسها مضطرة إلى التنافس مع الصناعات في البلدان التي يحصل فيها العمال على أجور أقل بكثير. توقفت الصناعات التي كانت كثيفة العمالة وذات تكنولوجيا منخفضة عن إنشاء متجر في الكومنولث ، وبدأ البورتوريكيون المتعلمون في المغادرة بحثًا عن فرص ذات رواتب أفضل في الولايات المتحدة وأماكن أخرى منذ فترة طويلة.

بحلول عام 2009 ، انخفض التصنيف الائتماني لبورتوريكو إلى مستويات "السندات غير المرغوب فيها". ذهب أربعة وأربعون سنتًا من كل دولار إلى عجز الجزيرة. اتخذ الحاكم آنذاك لويس فورتونيو إجراءات من خلال إجراء تخفيضات حكومية جذرية. في حين أن تدابير التقشف هذه لها بعض الفوائد قصيرة الأجل ، توقع النقاد أنها ستفشل في معالجة "التحديات الهيكلية طويلة الأجل".

من سيء الى أسوأ

تبين أن النقاد كانوا على صواب. في محاولة لتعزيز اقتصادها المتعثر ، بدأت بورتوريكو في مضاعفة بيع السندات. لا يتعين على البورتوريكيين دفع ضرائب على الدخل أو المكاسب من الأوراق المالية لبورتوريكو بسبب بند في التشريع جعل أخيرا البورتوريكيين مواطنين أمريكيين كاملين في 1917. وينص هذا القانون ، المعروف باسم قانون جونز شافورث ، على "إعفاء ضريبي ثلاثي" على مدفوعات الفوائد التي تُمنح لحاملي سندات بورتوريكو. كان هذا على الأرجح نقطة بيع من قبل المستشارين في الطاغوت المالي UBS وشركات الاستثمار الأخرى التي وجهت بقوة العملاء في هذه السندات عالية المخاطر. تم شراء هذه السندات "على الهامش" أو بأموال مقترضة - وهو موقف لعب دورًا رئيسيًا في تحطم 1929.

عندما حدث الانهيار الحالي في 2013 ، انتهى المستثمرون إلى تصفية استثماراتهم من أجل تلبية "نداءات الهامش" (بمعنى آخر ، "الدفع أو آخر") ، وبيع هذه السندات غير المرغوب فيها بجزء بسيط مما دفعوا ثمنه لهم ، ثم الاضطرار إلى بيع الأصول الأخرى - بما في ذلك الأشياء الثمينة والعقارات وأكثر من ذلك - من أجل تغطية الخسائر. 

أخذ الغطاء

تسببت الأزمة الحالية في العديد من الشركات العامة في بورتوريكو ، بما في ذلك تلك التي تدير الخدمات العامة الحيوية ، مثل هيئة الطاقة الكهربائية بورتوريكو (PREPA).

في مثل هذه الحالة ، يمكن لشركة مملوكة للقطاع الخاص طلب الحماية بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الفيدرالي. وبالمثل ، يمكن للحكومة البلدية (مدينة أو مقاطعة) تقديم ملف بموجب الفصل 9. ومع ذلك ، فإن الشركات العامة مثل PREPA "تقع في فجوة غير مقصودة في النظام القانوني". ليس لدى مثل هذه الكيانات ، سواء الأسماك أو الطيور التي يضرب بها المثل ، خيارات عندما يتعلق الأمر بمقاومة الدائنين لفترة كافية للتغلب على الصعوبات المالية.

نظرًا لقلقها من أن الإجراءات القانونية الحالية التي تتخذها شركات الاستثمار يمكن أن تتداخل مع تقديم الخدمات إلى دافعي الأسعار وتهديد الوظائف ، فقد أقرت الهيئة التشريعية في سان خوان قانون إنفاذ الديون واستردادها في يونيو من 2014. على الرغم من حسن النية (والتي تنطبق فقط على الشركات العامة ، وليس على مصدري سندات الالتزام العام) ، فإن أولئك الذين كتبوا القانون تجاهلوا شرط سيادة الدستور في الولايات المتحدة. تنص المادة السادسة ، الفقرة 2 على ما يلي:

[قوانين] الولايات المتحدة التي ستصدر بمقتضاه ؛ وجميع المعاهدات التي تُبرم ، أو التي تُبرم ، تحت سلطة الولايات المتحدة ، هي القانون الأعلى للأرض ؛ ويكون القضاة في كل ولاية ملزمين بذلك ، بغض النظر عن أي شيء في دستور أو قوانين أي دولة.

باختصار ، يتفوق القانون الفيدرالي الأمريكي على تشريعات الولايات - وفي هذه الحالة ، الكومنولث -. ويشمل ذلك قانون الإفلاس ، الذي يخضع للولاية القضائية الفيدرالية ؛ لا يمكن لدولة أو إقليم تمرير قوانينها الخاصة في هذا الصدد. كان هذا هو الحكم الأخير للقاضي الفيدرالي فرانسيسكو بيسوسا ، الذي ألغى قانون بورتوريكو في حكم صفحة 75. يمكن للمدعين في القضية - والتي تشمل Blue Mountain Capital وصناديق الاستثمار المشتركة تحت إدارة Franklin Templeton و Oppenheimer Funds - المضي قدمًا في محاولات لاسترداد خسائرهم نيابة عن مستثمريهم.

ومع ذلك ، فإنه يثير السؤال حول ما يمكن للمدعين استرداده. تبقى المشاكل الأصلية. وقال متحدث باسم بنك التنمية بورتوريكو العام لل نيويورك تايمز بأنهم سوف يقومون بمراجعة "جميع جوانب الحكم" و "اتخاذ قرار بشأن مسار العمل". وفي الوقت نفسه ، يصف الرئيس التنفيذي لشركة الأسهم الأساسية Fund Fund Advisors ، والتي يتم استثمارها في سندات بورتوريكو ، الحكم بأنه "a النصر لسيادة القانون ، "ولكن اعترف ل مرات أن "السؤال هو ما هو التالي من حيث التعامل مع ديون PREPA."

لمزيد من المعلومات حول UBS Puerto Rico Bond Litigation ، انقر فوق Levin Papantonio UBS PR الدعوى.